08.12.2021 Образование, обучение, наука

Нестабильность рынка российских корпоративных облигаций не преодолена

На рынок корпоративных облигаций достиг 16,3 трлн. рублей. Так, с начала 2021 года на него вышли 40 новых эмитентов и 5 млн. новых инвесторов, что сопровождалось ростом объема рынка облигаций на 20%. Следует отметить, что по-прежнему движущей силой рынка являются малые и средние эмитенты, работающие как с публичным долгом, так и с биржей.
Текущее состояние рынка оценивается как нестабильное.
Этому способствуют неблагоприятные макроэкономические условия в экономике России: растет величина ключевой ставки, усиливается инфляционное давление на экономику.
На этом фоне крупные эмитенты вдвое снизили свою биржевую активность на рынке облигаций, и переключились на коммерческие банки.
Большинство компаний эмитентов в модель развития заложили рефинансирование долга, а вот на погашение операционного денежного потока и формирование запаса денег у них не хватит. Следовательно, сложившиеся в настоящий момент рыночные условия приведут к тому, что эмитенты с низким уровнем рейтинга либо без него, с большой долей вероятности окажутся в ситуации дефолта, если не подготовят запас ликвидности заранее, отмечает эксперт кафедры экономики и экономической безопасности Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Александр Цвырко.
Розничные инвесторы имеют другие приоритеты: они хотят доходность и не готовы к дефолту, поскольку переориентировали на рынок корпоративных облигаций свои депозиты. Ухудшение текущих критериев рынка облигаций будет и способствовать прекращению их вложений в новые выпуски, если в них не предусмотрены существенные премии за риск.
При размещении корпоративных высокорисковых облигаций традиционно доля их покупки физическими лицами колеблется в пределах 70–100%, в связи с чем снижение спроса со стороны физических лиц к рынку облигаций может стать катастрофическим.
Минимизация рисков частных инвесторов наравне с обеспечением доступа компаний к рынку капитала - это ключевые приоритеты нашего государства, в связи с чем применяются жесткие ограничения на доступ неквалифицированных участников - физических лиц к рынку.
Для достижения баланса интересов ключевых рыночных сил эмитентам необходимо усилить требования к прозрачности и качеству раскрытия информации о себе. Успешность инвесторов напрямую связана с разумным восприятием величины риска, способностью анализировать рейтинговую информацию об эмитентах, и на этой основе формировать диверсифицированный портфель корпоративных облигаций.
Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ при всплеске инфляционных рисков нацелено на сдерживание ускорения роста цен (ключевая ставка Банка России поднялась с 4,25 до 7,50). Её рост напрямую влияет на увеличение доходности рынка облигаций (за сентябрь 2021 года рост доходности составил более 50 б.п.).
Достижению стабильности рынка российских корпоративных облигаций будет способствовать способность ключевых игроков обеспечивать собственные интересы с гарантированной доходностью по облигациям.