06.11.2015 Финансы, банки

Почему господству доллара скоро придёт конец

Как справедливо отметил Марк Брифман (Mark Briefman), аналитик компании Delemont Capital, то, что рынок продолжает оставаться доллароцентричным, не может не удивлять. Такие важные факторы, как волатильность обменных курсов, огромное количество сделок, не оказывают существенного влияния на ситуацию. Экспортные сделки по большей части подтверждают тот факт, что на сегодняшний день доллар является фактически единственным платёжным средством в мировой торговле.
Более 80% всех валютных сделок – это обмен национальных валют на доллар США. К американской валюте привязана цена на нефть, стоимость международных долговых обязательств и многие другие активы. Не следует игнорировать и тот факт, что большая часть государственных и банковских инвалютных резервов также создаётся в долларах.
Между тем отзывы многих экспертов относительно будущего американской валюты не являются радужными. По их мнению, монополия доллара в ближайшие десять лет закончится. А на освободившееся место будут претендовать сразу несколько валют.
Герман Рауш (German Raus), объясняя причины господства доллара, указывает сразу на несколько факторов. Первое, что предстоит изменить, – доступность долларовых деривативов. Именно они позволяют значительно снизить потери от колебаний курса американской валюты. В результате она является наиболее удобной не только для частного бизнеса, но и для государств. Второй критерий – отсутствие конкурентов у доллара. Ведь стабильности национальной валюты недостаточно. Государство, которое её эмитирует, должно быть достаточно большим. Последний фактор – доллар США является резервной валютой в большинстве стран.
Между тем сегодня ситуация стремительно меняется. И не в последнюю очередь это связано с развитием новых технологий. Ещё десятилетие назад доллар ценился в первую очередь за свою стабильность. А современные коммуникации позволяют видеть курсы в режиме реального времени, сравнивать их колебания и совершать наиболее выгодные сделки.
По мнению Delemont Capital, следующий аспект, ведущий к утрате долларом своих позиций, – это конкуренция со стороны евро и юаня. Китай для поддержания своей экономики старается сделать свою национальную валюту мировой. В свою очередь, правительства еврозоны в рамках борьбы с кризисом выпускают еврооблигации и всячески поддерживают евро.
Но ещё большую опасность для США представляет растущий государственный долг. На сегодняшний день он составляет почти 3/4 ВВП. Это подрывает доверие к доллару.
Сегодня укрепление доллара уже не означает автоматического ослабления другой валюты, особенно в условиях повышения финансовой волатильности. Всё это приводит к тому, что инвесторы стараются диверсифицировать свои операции, обращая внимание на такие валюты, как юань, евро и пр.
Дальнейшее развитие ситуации приведёт к тому, что американские компании будут вынуждены пойти на дополнительные расходы, связанные с обменом валюты. А вот европейские и китайские предприятия от этого только выиграют, поскольку расчёты можно будет проводить в евро и юанях.
Чем это чревато для экономики США? Главное – упадёт спрос на облигации госказначейства. Для американского правительства это основной и самый дешёвый источник финансирования бюджетного дефицита. Сокращение этого инструмента вызовет необходимость сокращения дефицита торгового баланса. Для этого необходимо увеличить конкурентоспособность американских товаров. Что, в свою очередь, повлечёт необходимость ослабления курса доллара (примерно на 20%). Результатом такой политики будет удорожание импорта и снижение уровня жизни населения США. По оценкам экспертов, ожидаемое падение составит не более 1,5%. То есть такая политика не приведёт к экономической катастрофе, однако вряд ли будет одобрена американцами.
С другой стороны, эти меры могут позитивно сказаться на структуре экономики Соединённых Штатов, поскольку можно будет эффективно противодействовать возникновению «пузыря» на рынке.