30.12.2010 Инвестиции

«ФИНАМ» присвоил рекомендацию акциям «Уралэлектромеди»

ИК «ФИНАМ» присвоила рекомендацию «Покупать» обыкновенным акциям ОАО «Уралэлектромедь», с целевой ценой на конец 2011 года $124 за штуку. Аналитики инвестиционной компании считают, что планы по расширению производственных мощностей, а также повышение рентабельности бизнеса компании положительно отразятся на стоимости акций «Уралэлектромеди».

«Уралэлектромедь» - вторая крупнейшая медеплавильная компания РФ после «НорНикеля» - является ключевым перерабатывающим активом «Уральской горно-металлургической компании» («УГМК»), производственная мощность которой соответствует 2% мирового потребления меди, говорится в аналитической записке «ФИНАМа»: «В 2011 году компания планирует ввести в эксплуатацию новый цех электролиза меди, который позволит расширить производственные мощности компании почти на 40%. Расширение производственного потенциала «Уралэлектромеди» до 500 тыс. тонн меди в год (почти 3% мирового потребления) сделает ее крупнейшим российским медеплавильным предприятием».
В числе факторов инвестиционной привлекательности бумаг «Уралэлектромеди» аналитики инвестиционной компании выделяют повышение рентабельности бизнеса. «Промежуточная финансовая отчетность компании за 9 месяцев 2010 года отразила существенный рост рентабельности «Уралэлектромеди». В январе-сентябре рентабельность EBITDA составила 38%, увеличившись с 17% за аналогичный период прошлого года. Чистая рентабельность в 3-м квартале приблизилась к 30% - достигнув максимального исторического значения для компании», - отмечает стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский.
Росту капитализации «Уралэлектромеди» будут также способствовать привлекательные рыночные коэффициенты. Компания оценена рынком значительно дешевле даже низколиквидных российских аналогов, констатирует г-н Сергиевский: «Мы считаем, что оценка компании на уровне 2,5 P/E и 1,6 EV/EBITDA текущего года является следствием неэффективности рынка и открывает привлекательные возможности для долгосрочных инвесторов».
Существенным риском для финансовых результатов «Уралэлектромеди» выступает непрозрачность цен реализации продукции и неопределенность относительно будущих условий толлинговых соглашений, считают в «ФИНАМе». «По нашим оценкам, порядка 90% всей продукции «Уралэлектромедь» реализует по толлинговым контрактам с «УГМК», и именно «УГМК» в одностороннем порядке определяет фактическую плату за переработку. Таким образом, будущие денежные потоки «Уралэлектромеди» полностью зависят от головной компании холдинга», - говорится в исследовании инвестиционной компании.

Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Исаев Владислав (Isaev@finam.ru).
Контактный телефон: (495) 796-93-88, доб. 2350.